以开放资本市场释放更多投资红利

本周堪称国内加快资本市场开放的“跃进周”。继本周一国务院颁行旨在为兼并重组提供多元化资金支持的“国七条”之后，本周二召开的国务院常务会议就进一步促进资本市场健康发展作出最新部署。

会议确定的开放领域及加码的开放力度包括：在进一步完善现有主板、中小板、创业板、新三板（场外交易市场）的同时，加快更多层次的股权市场建设；扩大债券市场建设，推出更多适合不同投资群体的多样化债券投资品种；降低私募基金市场准入门槛，对依法合规的私募基金发行不再设置行政审批；续推大宗资源性产品期货品种，发展国债期货，破解期货交易与实体经济“两张皮”困境；鼓励促进金融、证券中介服务组织创新服务业务做大服务市场；注重资本市场开放的国内外对接，便利境内外市场主体（企业和机构）跨境投融资。国内资本市场对此反应强烈，各类市场观察人士将上述最新部署称为扩大资本市场开放程度“国六条”，予以积极赞许。

市场机会永远率先垂青有准备者。面对十八届三中全会以来尤其是今年以来，一波接一波的资本市场开放热浪，国内资本市场各类机构投资者，以及投资实力与投资愿望兼具的民营实体企业，对政策密集出台的反应几乎又慢了半拍甚至一拍。而前不久刚因发行虚拟信用卡暂时受挫，余额宝又受到多重掣肘的大电商阿里却愈挫愈勇——昨天，阿里在上海高调举行新闻发布会，适时推出“娱乐宝”这一崭新的理财与增值服务平台。“娱乐宝”首期产品设置四个投资项目，其中的影视剧投资项目单份投资额为100元，游戏投资项目单份投资额为50元，预期年化收益率7%。为避免阿里眼下的理财身份尴尬，“娱乐宝”与国华人寿合作设置，令其名正言顺地获取保险理财创新品种之名头，以确保“娱乐宝”合法合规落地。

“娱乐宝”影视剧和游戏两个投资项目，每人每个项目最多限购两份。就算你我他中的某个人，按最高限额全买，并且最终投资回报达不到阿里巴巴承诺的7%的年化收益率，总的花费也就300元，普通民众皆可一试。其投资门槛之低，投资花费之有限，就算最终投资失败，绝大多数民众亦可坦然承受。上述推出当天即预约发售的“娱乐宝”投资案例，非常形象且异常清晰地告诉人们，伴随经济市场化的疆域持续拓宽，市场化程度不断加深，对三中全会所确立的一系列深化改革事项，普通民众再也不能采取事不关己、高高挂起的态度。许多改革事项，尤其是与资本市场开放有关的改革事项，谁若不予主动理会，往往意味着合法获利机会的白白浪费。

现实中，大量的企业和自然人，一方面长期抱怨市场开放程度严重不足，另一方面又对成系列、分批次推出的市场开放举措缺乏足够的思想准备和行动准备，甚至有眼花缭乱、无所适从之茫然。包括诸多媒体，往往在报道与解析各类市场开放举措时东一榔头西一棒子，以其昏昏使人昭昭。阿里巴巴适时推出“娱乐宝”，说明其管理团队不光对资本市场开放态势有深刻洞察，对金融政策走向能作精准研判，善于将本企业资源优势与市场开放态势作紧密对接，一旦市场出现了开放之缝隙，立即敏锐逮住发展机缘，先人一步推出合适的创新产品。就此，笔者以为，不光传统金融企业、资本市场大佬、实体企业尤其与阿里同“姓”的民营企业，很有必要向阿里学上几招。

以此认识论研读“国六条”，不难发现，推出更多适合不同投资者的多样化债券投资品种和降低私募基金市场准入门槛两条，对于普通民众，直接与间接参与投资的机会也将明显增大，投资门槛则明显放低。再开放的政策终究只起“开路”和“引路”之作用，政策利好能否转化为企业和普通民众各得其所“投资红利”，关键还得看企业与普通民众是否踊跃参与和实践。只有把认识论尽快转化为方法论，全社会才能共享更多投资红利，以及更多开放发展之红利。

鲁宁（上海 学者）