“最人性化加息”对市场影响几何?
www.fjnet.cn?2007-12-25? ?来源:中国证券报    我来说两句

    今年的最后一次加息几乎没有悬念地如期而至。值得关注的是此次加息与今年的前五次加息有很多的不同点,它确切地说是一次有升有降的调息,此次调息对各方利益主体产生了不同的影响,这种影响可以归纳为如下几点:

  其一,股民的保证金利息收益减少了。现在证券投资者资金账上的每日余额,券商是按活期利率计息的,而此次调整利率,对活期利率由原来的0.81%减为0.72%,实际上这一减对银行客户影响并不大,因为很少有人将几十万、几百万资金放在银行活期账上的,而证券投资者则完全不同,在个人的账上要么是股票、要么是资金,所谓减仓和空仓,将股票抛了变成了钱,这钱都没离开自己的资金账户啊,这一年下来的保证金账户上的利息损失数额不小。

  其二,证券公司的利息收入增加了。对股民的保证金,券商按规定支付的是国家规定的活期利息,而客户的保证金打包放在商业银行,银行支付给证券公司的是同业往来利息,这两者之间有一定比例的息差,这是中国股市有史以来沿袭至今的规矩,即便现在实行了第三方存管,但银行为了拉住这个全中国最大的客户,还是保留了这一块息差,现在同业往来的利率没变,而支付给客户的活期利率降了,这券商可要偷着乐啦。

  其三,购房还贷的压力减轻了。这几天真是按揭贷款族内心最矛盾的时候,下周就要实行新的还贷利率了,今年的六次加息将一次性地体现在新的还贷利率上,人们在犹豫,到底要不要提前还清按揭贷款。但此次加息,人们惊奇地发现,5年期以上的贷款利率不变,依然是7.83%,贷款利率少加一次就少一点“月供”哪,生活在还贷压力下的人多少松了一口气。

  其四,商业银行的息差空间减少了。对照新利率表就会发现,存款利率的上调幅度远大于贷款利率的上调,距离最大的是半年期存贷款,存款利率上调了0.36个百分点,而贷款利率只上调了0.09个百分点,这毫无疑问对商业银行的盈利会带来影响,再考虑到不断上调的存款准备金率,这些因素对2008年的银行股走势多少会带来一定的影响。

  其五,年底的负利率比年初更严重了。此次一年期存款利率上调至4.14%,扣除5%的利息税,一年期存单的投资预期回报为3.933%,这个投资回报要跑赢未来一年的CPI还远远不够的。今年年初的一年期存款利率只有2.52%,扣除利息税后的投资收益只有2.016%,而同期的CPI指标已经达到了6.9%,今年年底的负利率状况比年初更厉害了,这也就意味着老百姓手中的钱“毛”得更厉害了,未来的利率走向,行进在上升通道中似乎没有任何悬念。

  笔者以为,在今年的六次加息中,这一次加息是最人性化的操作,与其说是一次加息,倒不如说是一次利率结构性的调整,这种调整是一种在各个利益主体的博弈中追求了整体利益的最优化,既平衡了各利益主体的关系,又将对经济的负面影响最小化。(应健中)

 

(责编:吴颂洁) 


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