2009年中国经济顺利实现了“V”形反转，增长率将在8％以上，2010年将会延续2009年的强劲复苏势头，增长率可能会接近10％，有这样的好趋势，主要是得益于两方面原因。第一，政府及时、果断地出台了主要以扩大投资需求来对冲出口需求萎缩的措施，2009年全年的投资增长率可能高达34％，比2003～2008年高出3个百分点，由投资增长贡献的经济增长率全年应在80％左右。第二，世界经济尤其是美国经济自2009年三季度开始走出次债危机阴影，贸易需求有所增长，给中国沿海地区注入了经济活力，这是三季度以后中国经济增长更加迅速的主要因素。

然而必须看到，这两个导致中国经济能走出低谷的因素，在2011年以后都会出现反转，因此2011年以后可能难以保住持续较高的增长步伐。

警惕内外需紧缩“双碰头”

从国际看，美国2009年三季度能走出低谷，明年仍可保持复苏势头，主要原因是美国采取了两大关键性政策。一是允许美国的金融机构改变会计规则，可以不按现值而按原始投入值做会计报表，从而把庞大的有毒资产掩盖起来；二是允许金融机构把有毒资产的清算期向后推迟两年。这样的做法不是在解决问题，而只是把矛盾向后移，所以到两年后即到2011年，次债危机就会卷土重来。

从国内看，投资的增加就是产能的增加，所以自2009～2011年之间的投资高增长，必然会带来2011年以后的产能再次集中释放。2003年以来，庞大的国内投资所形成的产能增长，其需求方向很明确，就是为国内以住房和汽车为代表的消费结构升级服务，以及被新全球化所产生的外部巨大需求服务，但这次投资的巨大增长是应对危机的短期措施，在出口受阻、消费增长不明朗的前提下，投资的巨大增长就很盲目。由于在2011年以后缺乏明确的需求出口，就隐藏下了更严重的生产过剩危机。

笔者在以前的文章中曾多次说过，如果国内的生产过剩导致内需紧缩，又正赶上美元资产泡沫破裂导致外需紧缩，就会发生内外需紧缩“双碰头”，会由于内外部危机的叠加形成对中国经济增长的最大压抑。现在看来，2010年的经济增长应该还没有问题，但是若次债危机是在2011年再度露头，到2012～2013年间趋于严重，而中国自2009年大投资所形成的第二轮产能释放也是在2011～2013年间，则又是一个内外需紧缩“双碰头”，我们对此决不能掉以轻心。