安倍政策打乱亚洲增长节奏 被指是“泡沫总理”

如今，再版的“安倍经济学”显然又吸收了美国金融的新理论和新手法，强调“大胆的金融政策”、“机动的财政政策”和“诱发投资的成长战略”，升格为“资产管理经济学”，而其核心理论便是“再通胀”和日元贬值。

在去年选举期间，安倍就将摆脱“通货紧缩”作为经济政策的目标，不惜使用“民主政治的非传统”方式，将非传统的量化宽松政策作为与民主党对决的政争焦点。在西方民主政治中，金融政策由央行制定执行，并保持独立性，不受政治干预，更不会成为竞选主题。显然，安倍急切夺权的心理已经打破了西方民主政治的常规。

安倍的非常规政策，给市场提示了明确的日元贬值信号，诱导海外投资者调整投机方向，全面“做空日元”，并直扑日本股市。在海外投机者的领航下，日本机构投资者和个人投资者跟随涌入外汇市场、股票市场，乃至不动产市场，特别是不动产证券化商品市场，展开日本资产投资。一时间，日元汇率如过山车般下挫，日经股指连刷近年纪录，全国三分之一的地价积极上扬。在此背景下，日本的出口企业账面收益陡然好转，上市公司的自有资本凭空膨胀，海外投机者更是赚得盆满钵满。日本政府预测，日元贬值将直接导致企业设备投资计划扩张，日本经济的名义增长率将重新高于实际增长率。

但问题是，安倍的再通胀政策，虽然给企业带来了账面实惠，催生“内阁支持率”持续上扬，但企业汇差收益并未形成工资上涨条件，日本多数国民并未从中受益，相反，日元贬值直接反映为进口物价上涨，加大了低收入人群的生活难度。

不容忽视的是，安倍给央行施压，强行搞量宽政策，诱导日元贬值和资产泡沫，已经引起海外货币当局的警惕和不满。正如安倍的“理论师爷”、耶鲁大学教授浜田宏一2011年6月所言，在资本自由移动和浮动汇率下，央行的量宽必然导致贸易对象国货币升值，削弱其出口竞争力和国际收支状况。至少在理论上，安倍“以邻为壑”的政策属性是成立的。更令市场担心的是，安倍扬言不惜动用政治权力，修改央行法，更迭央行总裁，也要确保再通胀政策落实。

对亚洲国家而言，安倍的以邻为壑政策，必将打乱亚洲各国的经济复苏节奏，甚至改变产业结构。上世纪80年代以后，随着日本对东亚投资增加，形成了日本东亚相互依存型产业分工结构，也衍生了日元汇率与东亚贸易的联动关系。每每日元贬值，总会引起东亚出口下滑、贸易赤字，进而导致经济下挫甚至危机。随着日本与东亚的区域合作深化，贸易产业结构依存关系更加紧密，特别是日本对亚洲出口中的日元结算比例达50%以上，已经超过美元，日元汇率的变化对亚洲各国的贸易产业影响更加直接且深入。安倍政策下的日元急速贬值和日本资产价格的急速上涨，必将改变亚洲的资金流量流向，进而打乱各国的经济增长节奏。对此，亚洲各国不可掉以轻心。(刘军红作者为中国现代国际关系研究院全球化研究中心主任)